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Obligations
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| Omnibond Omnibond | 9.57% |
| Axiom Obligataire Axiom Obligataire | 9.51% |
| Groupama Axiom Legacy Groupama Axiom Legacy | 9.20% |
| IVO Fixed Income IVO Fixed Income | 8.93% |
| Carmignac Portfolio Credit Carmignac Portfolio Credit | 6.73% |
| Ofi Invest ESG Alpha Yield Ofi Invest ESG Alpha Yield | 6.33% |
| Schelcher Global High Yield ESG Schelcher Global High Yield ESG | 6.28% |
| Tikehau European High Yield Tikehau European High Yield | 6.09% |
| BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd | 5.43% |
| SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 | 4.91% |
| Lazard Credit Opportunities Lazard Credit Opportunities | 4.86% |
| Eiffel Rendement 2028 Eiffel Rendement 2028 | 4.75% |
| BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) | 4.66% |
| Tikehau 2027 Tikehau 2027 | 4.57% |
| La Française Rendement Global 2028 La Française Rendement Global 2028 | 4.29% |
| Richelieu Euro Credit Unconstrained Richelieu Euro Credit Unconstrained | 4.13% |
| Auris Euro Rendement Auris Euro Rendement | 4.12% |
| La Française Credit Innovation La Française Credit Innovation | 4.02% |
| Tailor Crédit Rendement Cible Tailor Crédit Rendement Cible | 3.97% |
| Amundi Cash USD Amundi Cash USD | 3.91% |
| AXA IM FIIS US Short Duration High Yield AXA IM FIIS US Short Duration High Yield | 3.82% |
| Tailor Credit 2028 C Tailor Credit 2028 C | 3.73% |
| Pluvalca Credit Opportunities 2028 Pluvalca Credit Opportunities 2028 | 3.44% |
| ODDO BHF Global Target 2028 ODDO BHF Global Target 2028 | 3.23% |
| Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus | 3.17% |
| Sanso Short Duration Sanso Short Duration | 3.03% |
| Sycoyield 2026 Sycoyield 2026 | 2.96% |
| Ofi Invest High Yield 2027 Ofi Invest High Yield 2027 | 2.96% |
| BNP Paribas Bond 6 M BNP Paribas Bond 6 M | 2.93% |
| Jupiter Dynamic Bond Jupiter Dynamic Bond | 2.91% |
| Auris Investment Grade Auris Investment Grade | 2.75% |
| EdR Fund Bond Allocation EdR Fund Bond Allocation | 2.43% |
| Franklin European Total Return Fund Franklin European Total Return Fund | 2.04% |
| FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund | 1.54% |
| LO Funds - Short-Term Money Market CHF LO Funds - Short-Term Money Market CHF | 0.17% |
| Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional | -1.34% |
| H2O Multibonds H2O Multibonds | -4.87% |
Fonds d'investissement
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Amundi Cash USD - LU0568621022
Note Morningstar Non noté
Gérant(s)
Christophe BURET
Baptiste LOUBERT
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.91 % | 1.91 % | 8.29 % | 7.71 % |
Contacts commerciaux
.
Auris Euro Rendement - LU1599120273
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Le fonds gagne 1,63% sur le mois profitant pleinement de la dynamique positive sur le marché du crédit et de la baisse des taux. Tous les segments affichent une bonne performance mais on notera que la poche Investment Grade s'est particulièrement bien comportée. A souligner également, le rebond de l'hybride Eurofins suite aux résultats et aux commentaires rassurants du management face aux allégations de Muddy Waters.
Nous avons soldé plusieurs expositions telles que Orano 2031, Werfen 2030, Bureau Veritas 2027 et Dufry 2027, jugeant le couple rendement/risque moins intéressant sur ces titres. En face, nous avons notamment participé aux émissions PT] de Groupama et La Mondiale ainsi qu'au primaire d'ITM Entreprise 2029 (rendement de 5,75%). A fin juillet, le fonds affiche une sensibilité taux proche de 4,40 et un taux de rendement moyen de 4,64%.
Gérant(s)
Thomas GIUDICI
Romane BALLIN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.12 % | 9.35 % | -6.07 % | 1.87 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
Contacts commerciaux
Sylvain BELLE
06 70 76 24 10
Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89
Auris Investment Grade - LU2309369606
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Auris Investment Grade gagne 1,51% en juillet profitant pleinement de la dynamique favorable sur le marché du crédit (-6 bps pour l'indice iTraxx Main). Le fonds enregistre également une forte contribution positive sur son exposition obligataire grâce au portage et au contexte baissier sur les taux. Avoir rehaussé la duration des obligations au cours des mois précédents s'est ainsi avéré particulièrement judicieux dans ce contexte.
Nous maintenons d'ailleurs la duration de la poche obligataire proche de notre borne haute de 2. En parallèle, nous avons profité de l'écartement des spreads mi-juillet pour légèrement rehausser notre levier aux environs de 3x.
Gérant(s)
Thomas GIUDICI
Romane BALLIN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.75 % | 10.74 % | -5.95 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Swiss Life
Contacts commerciaux
Sylvain BELLE
06 70 76 24 10
Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield - LU0292585030
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
L’indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a gagné 1,96 % en juillet, sous l'impulsion des titres de moindre qualité. Bien que la Réserve fédérale n'ait pas réduit ses taux lors de sa réunion de juillet, son compte rendu a été révisé pour indiquer qu'une première baisse pourrait intervenir en septembre, ce qui a favorisé le sentiment positif. Le marché des titres à haut rendement a enregistré environ 4,5 milliards de dollars d'investissements en juillet et l'activité sur les marchés de capitaux s'est accélérée par rapport au faible niveau observé en juin. Plus précisément, 31 obligations ont été émises durant le mois pour un montant de 19,5 milliards de dollars. Un seul défaut est survenu dans le segment du haut rendement et un échange contraint a eu lieu au cours du mois. Le taux de défaut moyen pondéré a légèrement diminué, passant de 1,17 % début juillet à 1,16 % à la fin du mois.
Sur le marché américain en juillet, les obligations à haut rendement ont sous-performé les créances d'entreprise (+2,36 %) et les bons du Trésor (+2,23 %), mais ont surperformé les actions (+1,22 % pour le S&P 500). Parmi les titres américains à haut rendement, les créances notées BB (+1,59 %) ont sous-performé celles notées B (+1,78 %) et les titres de qualité CCC et inférieure (+4,00 %). D'un point de vue sectoriel, les 18 secteurs de l'indice ont tous enregistré des performances mensuelles positives. Les secteurs des télécommunications (+4,66 %), des médias (+3,52 %) et de l'immobilier (+2,79 %) l'ont emporté. D'un point de vue relatif, les transports (+0,59 %), la distribution (+1,08 %) et les biens d'équipement (+1,19 %) ont été les secteurs les moins performants. Le spread corrigé des options de l'indice High Yield ressortait à 325 pb fin juillet, en hausse de 4 pb sur le mois. Le « yield-to-worst » de l'indice a clôturé la période à 7,61 %, en baisse de 33 pb par rapport au début du mois. Enfin, le prix moyen de l'indice s'établissait à 94,37 dollars fin juillet, en hausse de 1,39 dollar par rapport au prix moyen au début du mois (92,98 dollars).
Gérant(s)
Peter VECCHIO
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.82 % | 5.43 % | 0.46 % | 10.32 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil Assurances, Cardif
Contacts commerciaux
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Axiom Obligataire - LU1876460905
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Les vacances estivales ont commencé sur une note lourde pour les actifs à risque. Les niveaux des taux ont été revus à la baisse en raison de risques accrus de récession et d'un mouvement de fuite vers la qualité. Les rendements des bons du Trésor à deux ans sont passés de 4,75% à la fin du mois de juillet à environ 3,90% le 2 août. Au cours de la même période, les rendements des gilts et des obligations allemandes à 2 ans ont diminué respectivement de 60 bps et de 50 bps. Le Xover s'est élargi de 10 bps tandis que le Subfin est resté inchangé.
Le tableau macroéconomique s'est légèrement affaibli, la croissance mondiale et l'inflation ayant surpris à la baisse. Aux États-Unis, les mesures de l'inflation de base ont été plus ou moins conformes aux objectifs au cours des trois derniers mois. Les indicateurs du marché de l'emploi, tels que les inscriptions au chômage, les nouvelles embauches nettes et les salaires horaires, ont brossé un tableau mitigé. Cela dit, la croissance du PIB reste forte, les taux de licenciement ont légèrement baissé et les marges des entreprises sont très saines. Les données restent dispersées et volatiles, ce qui rend difficile l'extrapolation d'une dynamique. En Europe, l'inflation domestique est restée bien supérieure à l'objectif au cours des trois derniers mois, ce qui rend une réduction agressive des taux directeurs improbable.
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Gérant(s)
Paul GAGEY
Adrian PATURLE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 9.51 % | 7.06 % | -12.65 % | 4.02 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
BNP Paribas Bond 6 M - FR0010116343
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
Fadi BERBARI
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.93 % | 3.74 % | -1.19 % | -0.22 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia
Contacts commerciaux
Ronite OUAKI
06 72 83 56 80
Marina PADELO
01 58 97 60 71
BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd - LU0823380802
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
Olivier MONNOYEUR
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.43 % | 11.62 % | -13.07 % | 3.74 % |
Contacts commerciaux
Ronite OUAKI
06 72 83 56 80
Marina PADELO
01 58 97 60 71
Commentaire du mois de Juin
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Gérant(s)
Catherine BRAGANZA
Ulrich GERHARD
Lorraine SPECKETER
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.66 % | 10.98 % | -6.30 % | 3.38 % |
Éligibilité Assureurs
.
Contacts commerciaux
Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26
Sébastien PELTIER
06 34 66 24 27
Commentaire du mois de Juillet
Le Fonds a délivré une performance positive en absolu lors du mois de juillet, en léger retrait contre son indicateur de référence dans un environnement de forte contraction des marges de crédit. Notre sélection de titres a une nouvelle fois contribué positivement à la performance du Fonds, notamment les principales thématiques d’investissement, à l’instar des obligations financières ou du secteur de l’énergie.
En revanche, nos stratégies de couvertures sur indices crédit ont contribué négativement consécutivement au fort appétit pour le risque des investisseurs durant ce mois de juillet. Enfin, nous continuons de bénéficier de nos obligations adossées à des prêts d’entreprise (« collateralized loan obligation », CLO), qui performent de manière régulière.
Gérant(s)
Pierre VERLE
Alexandre DENEUVILLE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.73 % | 10.58 % | -13.01 % | 2.96 % |
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18
Teddy COGNET
07 88 29 15 19
Augustin RADOT
06 42 79 06 99
Commentaire du mois de Juillet
En juillet, le président américain J. Biden a cédé sa place à l'actuelle vice-présidente Kamala Harris dans la course à la présidence des États-Unis, relançant ainsi l'attention sur les élections américaines qui auront un impact sur les marchés jusqu'à la fin de l'année 2024. Les marchés actions internationaux ont été marqués par une forte hausse de la volatilité en juillet, notamment liée à la montée des inquiétudes concernant le secteur technologique. Dans ce contexte, le marché obligataire s’est plutôt bien comporté, tant du point de vue des taux que du crédit. Les taux sont les grands gagnants mais les spreads de crédit ont eux aussi bien résisté, avec une quasi-absence de mouvements sur les segments Investment Grade (IG) et Haut Rendement (HY). Les tendances inflationnistes ont montré des signes d'amélioration et ce cap devra être maintenu pour que la FED réduise ses taux. Toutefois, il est désormais clair que le double mandat de la FED (inflation ET emploi) est de retour.
Face à un rebond lent mais notable du chômage (de 3,4% en avril 2023 à 4,1% en juin 2024), le FOMC s'est déclaré attentif aux risques pesant sur les deux volets de son mandat pour la première fois depuis début 2022. J. Powell a déclaré qu’une baisse des taux pourrait intervenir dès la réunion de septembre. Dans l'ensemble, le mois a été très favorable aux titres obligataires, avec des indices affichant +1,7% sur les obligations d'entreprises européennes IG +1,25% sur les obligations européennes HY et +2,25% sur les obligations souveraines européennes. Nous avons abordé le mois avec une duration modifiée de 6,6 principalement sur la courbe de l’euro. Tout en maintenant notre duration globale à ces niveaux, nous avons progressivement relevé notre exposition américaine de 1,6 à 2,4, estimant que les données macroéconomiques américaines s'inscrivaient dans une direction moins dynamique, tandis que nous avons légèrement réduit la composante EUR de 4,3 à 3,6. Suite à la volatilité observée en juin, nous avons également profité de l'occasion pour couvrir en partie notre exposition aux titres HY (de 27% à 25%), tout en portant notre exposition nette aux titres IG de 26 % à 33%.
Gérant(s)
Nicolas LEPRINCE
Julien TISSERAND
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.43 % | 6.31 % | -8.98 % | -0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Eiffel Rendement 2028 - FR001400GXY8
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
En juillet 2024, nous avons maintenu un nombre élevé d’émetteurs en portefeuille, avec un total de 102, tout en conservant un rendement de 6,4% brut à maturité. Nous avons réalisé plusieurs ajustements pour améliorer la qualité de crédit du portefeuille. En particulier, nous avons vendu intégralement des obligations notées CCC, telles que Merlin Entertainments 2027, et pris des profits sur des positions avec un couple rendement/risque moins attractif, comme Emparq 2028.
Nous avons également participé à plusieurs nouvelles émissions, incluant Applus 2029, Recordati 2029 et Afflelou 2029, pour diversifier notre portefeuille. En termes de performance, nous avons bénéficié des bons résultats annoncés en fin de mois par VodafoneZigo et Masmovil, les deux principaux émetteurs du fonds. Cependant, la faible génération de cash d’Engineering a eu un impact négatif sur le fonds.
Gérant(s)
Guillaume TRUTTMANN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.75 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R LM, AG2R LMEP, Ageas (Selencia), Allianz, Apicil, AXA, Cardif, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial, MMA EP, Nortia, Oradéa, Primonial, Spirica, Suravenir, UAF Life, UNEP, Vie Plus.
Contacts commerciaux
Huseyin SEVING
06 60 02 02 44
Adrien BUREL
06 58 83 83 07
Franklin European Total Return Fund - LU0170473374
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A (ACC) EUR a enregistré une performance de +1.79% contre +2.04% pour l’indice de référence.
Le positionnement de change du fonds a pesé sur la performance relative en raison de la surpondération de la couronne norvégienne, qui s'est dépréciée face à l'euro. Son exposition aux dérivés de taux d'intérêt a également grevé la valeur relative. En revanche, la duration et le positionnement sur la courbe des taux du fonds ont contribué à la performance relative, notamment la surpondération des obligations de la zone euro et du Royaume-Uni suite à la baisse des taux sur ces marchés. Toutefois, le positionnement en duration sur les obligations danoises a pesé sur les performances relatives.
Gérant(s)
Sonal DESAI PH.D
John W. BECK
David ZAHN, CFA, FRM
Rod MAC PHEE, CFA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.04 % | 7.87 % | -14.69 % | -3.10 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Generali Assurance, Nortia, Swisslife Assurances
Contacts commerciaux
Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31
Thomas ROUBACH
06 72 52 64 60
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A Euro acc (hedged) a enregistré une performance de +1.82% contre -0.50% pour l’indice de référence.
Le Fonds a enregistré une performance positive au cours du mois et a surperformé son indice de référence. La duration du fonds sur les marchés développés, notamment les emprunts d'État américains, les gilts britanniques et les emprunts d'État espagnols, a contribué positivement à la performance. L'exposition du fonds aux obligations d'entreprises américaines à haut rendement a également été bénéfique, tout comme son exposition aux obligations d'entreprises « investment grade ». Par ailleurs, la position du Fonds sur des titres de transfert de risque de crédit à taux variable, avec en tête les MBS résidentielles de qualité, a été récompensée. En termes de positionnement sur les devises, l'exposition du Fonds au yen a contribué à la performance, ce dernier ayant fortement progressé face au dollar américain. Peu de positions ont pesé sur la performance du fonds durant le mois, les obligations ayant fortement progressé en juillet.
Gérant(s)
Brian KLOSS, JD, CPA
Jack P. MCC INTYRE, CFA
Anujeet SAREEN, CFA
Tracy CHEN, CFA, CAIA
Michael ARNO, CFA
Renato LATINI, CFA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.54 % | 4.75 % | -16.74 % | -0.66 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica
Contacts commerciaux
Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31
Thomas ROUBACH
06 72 52 64 60
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional - IE00B1VR4Y86
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
.
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -1.34 % | -9.84 % | -7.24 % | -3.75 % |
Éligibilité Assureurs
.
Contacts commerciaux
.
Groupama Axiom Legacy - FR0013259181
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
En juillet, Groupama Axiom Legacy a délivré une performance de +1,29% (Part P), ce qui porte le rendement de 2024 à 8,58%.
Les vacances estivales ont commencé sur une note lourde pour les actifs à risque. Les niveaux des taux ont été revus à la baisse en raison de risques accrus de récession et d'un mouvement de fuite vers la qualité. Les rendements des bons du Trésor à deux ans sont passés de 4,75% à la fin du mois de juillet à environ 3,90% le 2 août. Au cours de la même période, les rendements des gilts et des obligations allemandes à 2 ans ont diminué respectivement de 60 bps et de 50 bps. Le Xover s'est élargi de 10 bps tandis que le Subfin est resté inchangé.
Le tableau macroéconomique s'est légèrement affaibli, la croissance mondiale et l'inflation ayant surpris à la baisse. Aux États-Unis, les mesures de l'inflation de base ont été plus ou moins conformes aux objectifs au cours des trois derniers mois. Les indicateurs du marché de l'emploi, tels que les inscriptions au chômage, les nouvelles embauches nettes et les salaires horaires, ont brossé un tableau mitigé. Cela dit, la croissance du PIB reste forte, les taux de licenciement ont légèrement baissé et les marges des entreprises sont très saines. Les données restent dispersées et volatiles, ce qui rend difficile l'extrapolation d'une dynamique. En Europe, l'inflation domestique est restée bien supérieure à l'objectif au cours des trois derniers mois, ce qui rend une réduction agressive des taux directeurs improbable.
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Gérant(s)
Paul GAGEY
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 9.20 % | 3.41 % | -11.86 % | 4.11 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP, Caridf, Swiss Life, Intencial, Axa, La Mondiale, Finaveo, Ageas
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
H2O Multibonds - FR0013393329
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
En juillet 2024, une inflation (CPI) plus faible que prévu aux États-Unis et un marché du travail en repli ravivent les anticipations d'une baisse prochaine de ses taux d'intérêt par la Réserve Fédérale. Au sein de la zone euro, les obligations gouvernementales périphériques devancent celles du cœur alors que les investisseurs se positionnent sur des titres à rendements plus élevés en anticipation de nouvelles baisses de taux par la BCE. Enfin, la Banque du Japon relève son taux directeur et confirme qu'elle réduira à partir d'août le rythme de ses achats de JGBs qui restent stables sur le mois.
* Les positions sur la dette locale russe chez Euroclear ont été vendues et livrées en Aout 2024.
Gérant(s)
Gestion Collégiale
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -4.87 % | 24.32 % | 18.35 % | 1.89 % |
Éligibilité Assureurs
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Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
IVO Fixed Income - LU1165644672
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Au mois de juillet, le fonds IVO Fixed Income s’est apprécié de +1.6%, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (+1.3% en euro), notamment en raison de la bonne tenue de ses poches brésiliennes et indiennes. Durant le mois, le fonds a franchi le cap des 700 millions d’euros d’actifs sous gestion.
Les marchés obligataires émergents ont commencé le deuxieme semestre 2024 du bon pied, stimulés par les diverses publications sur la conjoncture macroéconomique faisant état d’un ralentissement de l’inflation outre atlantique. La performance en juillet s’explique dans ce contexte avant tout par une baisse des taux américains, de 37pdb pour le 10 ans sur la période, tandis que les spreads du CEMBI Broad Diversified s’écartaient légèrement de +9pdb. Ainsi, le rapport sur l’emploi du mois de juin révélait que l’économie américaine avait créé 206,000 emplois non agricoles- soit une moyenne de créations de 177,000 au T2 contre 267,000 au T1- et que le rythme de progression des salaires s’essoufflait, à +3.9% en variation annuelle, contre +4.1% le mois précédent. Parallèlement, l’inflation a poursuivi sa décrue observée depuis maintenant deux mois après la stagnation sur les quatre premiers mois de l’année. En juin, l’inflation sous-jacente augmentait de +0.1 %, contre +0.2 % attendu, soit la plus faible variation mensuelle depuis janvier 2021. En particulier, la composante logement a nettement ralenti au cours du mois, revêtant une importance cruciale pour atteindre l’objectif de 2 % fixé par la Fed.
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Gérant(s)
Michael ISRAEL
Thomas PEYRE
Agnese MELBARDE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 8.93 % | 8.38 % | -10.45 % | 8.18 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.
Contacts commerciaux
Romain LIPPE
01 45 63 63 13
Florian PELLOUX
01 45 63 32 69
Lucas BOURBON
07 88 11 60 07
Florian OUVRIER
06 45 36 25 38
Patricia KAVEH
06 33 27 97 77
Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Notre allocation aux emprunts d'État et aux taux d'intérêt a contribué positivement à la performance. Notre exposition aux emprunts d'État des marchés développés en particulier a apporté une contribution positive provenant de nos positions aux États-Unis en Australie, au Royaume-Uni et en Nouvelle-Zélande. À l'inverse, l'exposition aux taux brésiliens a été à l'origine d'une contribution légèrement négative.
Notre exposition aux obligations d'entreprises a elle aussi apporté une contribution positive. Sur les marchés développés, les principales contributions positives sont à mettre au compte des segments du haut rendement, des services de communication et de la finance. L'exposition aux obligations d'entreprises Investment Grade des marchés développés et aux obligations d'entreprises des marchés émergents a également apporté une contribution positive.
Notre exposition aux devises a légèrement pesé sur la performance, essentiellement en raison de notre position sur le real brésilien.
Gérant(s)
Ariel BEZALEL
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.91 % | 6.78 % | -16.51 % | 0.00 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia
Contacts commerciaux
Louis DESFORGES
06 76 96 90 25
Loris GABRIEL
06 47 30 05 60
Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13
La Française Credit Innovation - FR0014008UN8
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
Akram GHARBI
Aurore LE CROM
Delphine CADROY
Victoire DUBRUJEAUD
Marion PESCAROU
Valentin DERHY
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.02 % | 8.45 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Swiss Life
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
Akram GHARBI
Gabriel CRABOS
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.29 % | 11.90 % | -15.55 % | 2.90 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Marion PESCAROU
01 44 56 49 77
Valentin DERHY
01 53 48 53 78
Lazard Credit Opportunities - FR0010230490
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juin
En juin, les taux des obligations souveraines ont baissé grâce aux baisses de taux de certaines banques centrales, la publication de données macroéconomiques mitigées et une incertitude élevée en zone euro suite à l’annonce de nouvelles élections en France début juillet. Les taux à dix ans des obligations américaines et européennes se détendent de 10bps à 4.40% et 16bps à 2.50%. Les anticipations d’inflation à dix ans corrigent d’environ 5bps en Europe et de 8bps aux Etats-Unis. Aux Etats-Unis, la réunion de la Fédérale Réserve n’a pas réservé de surprises. Les derniers chiffres d’inflation publiés et le dessin d’un environnement économique en ralentissement ont impacté les projections de taux qui signalent une baisse de 25bps pour 2024, puis quatre en 2025 contre trois précédemment.
En Zone Euro, la BCE a baissé ses taux directeurs de 25bps portant le taux de dépôts à 3.75% et a confirmé l’arrêt des réinvestissements des obligations arrivant à échéance du PSPP pour 7.5 milliards d’euros par mois pour le deuxième semestre de l’année. Dans sa stratégie, l’institution affirme rester prudente quant à l’environnement économique. Au sujet de l’activité, les derniers indices PMI indiquent une certaine fragilité pour les services et surtout le manufacturier. Une réticence de la part des investisseurs a été constaté depuis l’annonce des élections en France, avec des métriques en tension (écart de taux souverain passant de 32 bps à 80 bps entre l’Allemagne et la France. La Suisse et le Canda s’alignent sur une baisse de taux alors que l’Angleterre et l’Australie, plus craintifs, les maintiennent.
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Gérant(s)
Eléonore BUNEL
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.86 % | -1.27 % | 4.72 % | 2.06 % |
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
LO Funds - Short-Term Money Market CHF - LU0995143533
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
David CALLAHAN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.17 % | 7.32 % | 4.43 % | 3.50 % |
Contacts commerciaux
.
ODDO BHF Global Target 2028 - FR001400C7W0
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
En juillet 2024, le marché européen du haut rendement (HEAE) a signé un gain de +1,08%, les spreads se resserrant de 5 pb. Le spread de l'indice s’établit à 365 pb.
Le marché est resté bien orienté en juillet grâce à la baisse des taux d'intérêt et à des facteurs techniques solides, avec des entrées nettes sur le marché. Le rendement du Bund à 10 ans a baissé de 20 pb durant le mois de juillet, à 2,30%. Les données sur la croissance économique et les indices PMI dans la zone euro sont ressortis inférieurs aux attentes. La saison de publication des résultats pour le deuxième trimestre est mitigée, de plus en plus d’entreprises émettant des avertissements sur résultats. L'activité de nouvelles émissions sur le marché européen du haut rendement a de nouveau été très forte.
Le fonds a maintenu sa position de risque globale inchangée au cours du mois et a placé les capitaux entrants de manière continue. Il a renforcé son exposition aux émetteurs affichant une solide tendance en matière de crédit.
A l'avenir, la volatilité des marchés du crédit devrait être influencée par l'évolution de la politique monétaire, la croissance économique et les résultats des entreprises, la charge d'intérêt des emprunts d'Etat ainsi que la situation géopolitique. Dans un tel contexte de marché, la sélection des crédits est primordiale.
Gérant(s)
Alexis RENAULT
Janis HECK
Haiyan DING
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.23 % | 10.44 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, SwisLife, AXA, Nortia, ViePlus, Oradea, Spirica, UAF Life Patrimoine
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa TOBELEM
01 44 51 86 41
Commentaire du mois de Juillet
Les deux principales banques centrales ont maintenu inchangé leurs taux d’intérêts directeurs sur le mois comme anticipé par le marché. La BCE demeure toujours attachée à rester dépendante de la publication des données d’inflation entre autres et ne donne pas d’indications tant qu’à la nature des décisions futures. La Fed, lors de sa réunion de politique monétaire a néanmoins laissé la porte ouverte à une baisse des taux dès septembre. De part et d’autre de l’Atlantique, les convergences des chiffres de l’inflation publiés et de l’emploi sur les trajectoires prévues par les autorités monétaires ont eu pour conséquence une nette détente des taux d’intérêt et une pentification de la courbe des taux gouvernementaux. Enfin le renoncement de J.Biden à la course pour l’investiture démocrate, a aussi permis de légèrement dégonfler le pari inflationniste lié à l’ élection de D. Trump.
Dans ce contexte de chiffres macroéconomiques conformes, le marché du haut rendement européen signe une performance positive légèrement supérieure à +1%. Le crossover surperforme largement le cash. Par secteur, l’automobile sous-performe avec notamment des avertissements de quelques fabricants et équipementiers automobiles, constatant que la demande pour l’électrique n’est pas au rendez-vous. Le secteur des médias par sa duration plus longue que celle du marché surperforme. Le marché primaire a été actif lors ce mois de juillet, avec pas moins de 18 nouvelles émissions pour un montant total 10.8 milliards €, montant légèrement supérieur à la moyenne mensuelle des 4 dernières années. Notons que des émetteurs au trajectoire financière compliquée tel que Stonegate (Chaine de pubs anglaise) ou Antolin (équipementier automobile espagnol) sont parvenus à se refinancer. Coté demande, l’Europe a enregistré une légère collecte : +996 Millions$. La collecte annuelle demeure positive en Europe (+9 milliards$).
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Gérant(s)
Karine PETITJEAN
Alban TOURRADE
Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.33 % | 11.68 % | -10.90 % | 2.15 % |
Éligibilité Assureurs
Abeille Vie
Contacts commerciaux
Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Ofi Invest High Yield 2027 - FR0013511474
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
La performance du fonds ressort à 1.04%. Le taux d’investissement à la fin du mois est de quasiment 99.7%, pour un rendement à maturité à 4.33% et une sensibilité à 2.3. Le fonds a bénéficié de son exposition à Heimstaden (Immobilier, +1.8 bp de performance positive), à Playtec (Jeux, 1.7bp) à Sapi (Papetier, +1.6bp) et VFC (habillement,+1.6). Le fonds a enregistré des contribution négatives en performance sur Benteler (Equipementier automobile,-0.7), Mahlé (Equipementier automobile,- 0.3), et Vilmorin (Semence, -0.2bp).
Sur le plan macroéconomique, les deux principales banques centrales ont maintenu inchangé leurs taux d’intérêts directeurs sur le mois comme anticipé par le marché. La banque centrale européenne demeure toujours attachée à rester dépendante de la publication des données d’inflation entre autres et ne donne pas d’indications tant qu’à la nature des décisions futures. La Fed, lors de sa réunion de politique monétaire a néanmoins laissé la porte ouverte à une baisse des taux dès septembre. De part et d’autre de l’Atlantique, les convergences des chiffres de l’inflation publiés et de l’emploi sur les trajectoires prévues par les autorités monétaires ont eu pour conséquence une nette détente des taux d’intérêt et une pentification de la courbe des taux gouvernementaux. Enfin le renoncement de J.Biden à la course pour l’investiture démocrate, a aussi permis de réévaluer la probabilité de victoire de Trump et donc de légèrement dégonfler le pari inflationniste lié à son élection.
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Gérant(s)
Maud BERT
Marc BLANC
Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.96 % | 9.93 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Abeille Vie, AXA Thema, Cardif, Generali, NTENCIAL Patrimoine, Nortia, Vie Plus
Contacts commerciaux
Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Omnibond - FR0011147594
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juin
Au début du mois de juin, la Banque Centrale Européenne annoncé la tant attendue première baisse de taux de 25 points base. Bien qu’anticipé et déjà inclue par le marché, cette baisse montre la conformité de la banque centrale par rapport au niveau actuel d’inflation (2.5%) et sa projection dans la zone euro malgré un message de prudence et de patience. Rappelons que l’inflation a atteint des niveaux historiques en octobre 2022 (10.7%) et cela a déclenché une série des montes de taux pour freiner cette hausse des prix démesurée et la ramener de retour à la cible de 2%.
Les résultats des élections parlementaires européennes montrent une composition parlementaire inchangée et sur le plan national un Rassemblement National qui arrive en tête du scrutin avec 31.5% des voix. A la suite des résultats, Emmanuel Macron annonce la dissolution de l’Assemblée nationale et établit de nouvelles élections suscitant la panique. Le spread de taux entre les taux français et allemands atteint 81 points base d’écart quand la moyenne est de 49 bps pour les 3 derniers mois. Une migration vers des actifs moins risqués font plutôt baisser les taux allemands.
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Gérant(s)
Alexandre SAMMUT
Roberto ALAYZA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 9.57 % | 7.40 % | -7.07 % | 7.41 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.
Contacts commerciaux
Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus - FR0013231453
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
Emmanuel SCHATZ
Julien PETIT
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.17 % | 4.00 % | 0.70 % | 0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali, Inyencial Patrimoine, Linxea, MMA, Nortia, Primonial, Selencia, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
Le ralentissement est en marche aux Etats-Unis. Après avoir surpris par sa résilience ces deux dernières années, le consommateur américain commence à s’essouffler. Pour autant est-ce si grave ? Nous ne le pensons pas car ce refroidissement est plutôt bienvenu du côté de la Fed. Un moyen de s’assurer que le processus de désinflation se poursuive voire soit mené à son terme. De quoi renforcer les anticipations de baisse de taux outre atlantique avec un démarrage dès septembre prochain.
En Europe, le tableau est différent. Passé le choc des élections législatives en France, les perspectives d’une reprise au S2 s’assombrissent. Les fondamentaux nous semblent néanmoins suffisamment robustes pour éviter une rechute. Le risque politique est monté d’un cran et même si les acteurs de marché restent conciliants, nous pensons que la prime de risque sur la signature française pourrait se maintenir à des niveaux plus élevés que par le passé. L’ombre d’une croissance anémiée va planer encore pendant longtemps au-dessus du paysage économique européen.
Une croissance faible et moins d’inflation semble être la combinaison gagnante pour le crédit. L’accompagnement monétaire va permettre aux conditions de financement de rester favorables et pousser les émetteurs à rallonger leur maturité moyenne de dette. Dans ce contexte notre préférence reste au haut rendement, ou les émetteurs font preuve d’un conservatisme certains dans la gestion de leur finance.
Gérant(s)
Ronan BLANC
David LETELLIER
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.44 % | 11.54 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Richelieu Euro Credit Unconstrained - FR0011330513
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
Fabien CHEHOWAH
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.13 % | 4.90 % | -5.11 % | 0.41 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas, Allianz, Alpheys, La Mondiale Europartner, Cardif, CNP Patrimoine, HSBC Vie, Nortia, Predica, Spirica, SwissLife.
Contacts commerciaux
Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14
Sanso Short Duration - FR0011254473
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Le mois de juillet a connu un bon départ avec un rallye des actifs risqués au cours de deux premières semaines. Cela a permis en particulier au S&P 500 de marquer un record historique le 16 juillet. La seconde moitié du mois fut moins flamboyante, notamment à cause de la sortie des investisseurs des Megacaps vers de plus petites capitalisations. Depuis le début de la rotation, à partir du 11 juillet, le Russell 2000 a surperformé les Mag-7 de 25%. Il s'agit d'un mois historique à cet égard, car la surperformance mensuelle du Russell 2000 par rapport au NASDAQ a été la plus importante depuis février 2001, au moment où la bulle Internet implosait. Globalement le contexte macroéconomique est devenu plus difficile au cours du mois de juillet. Les indices ISM manufacturier et des services pour juin étaient tous deux en territoire de contraction, et le rapport sur l'emploi américain a montré un taux de chômage en hausse à 4,1 % pour le mois de juin. Le dernier rapport américain sur l’inflation a permis une franche détente obligataire en fin de mois.
Le core CPI est tombé à seulement +2,1 %. Cela a conduit les investisseurs à augmenter considérablement leurs attentes de baisses de taux cette année (-75 bps), De plus, Powell, a déclaré lors de la conférence de presse du FOMC de juillet qu'une réduction du taux directeur pourrait être envisagée dès la prochaine réunion en septembre. La baisse des taux fut également soutenue par le recul des prix des matières premières, notamment la baisse du Brent (-6,6 %) et des métaux industriels tel que le cuivre (de -4,9 %) mais aussi celle des prix alimentaires : -5,3 % pour l’indice Bloomberg Agriculture Spot, -10,6 % pour le soja, ou encore : -3,7 % pour le maïs et -4,7 % pour le blé. Cette tendance générale à la poursuite de l'assouplissement monétaire s’est affirmée au fur et à mesure du mois de juillet et a été actée par la Banque du Canada qui a procédé à sa deuxième baisse de taux directeurs.
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Gérant(s)
Philippe DOUILLET
Laurent BOUDOIN
Etienne GORGEON
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.03 % | 3.11 % | -2.58 % | 2.94 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep
Contacts commerciaux
Joël MERGUI
06 51 40 28 57
Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52
Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55
Schelcher Global High Yield ESG - FR0010560037
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
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Gérant(s)
Frédéric SALOMON
Thais BATISTA
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.28 % | 10.38 % | -8.36 % | 4.15 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AEP, AXA, Cardif, Vie Plus, Generali, La Mondiale, La Mondiale Europartners, Nortia, Oradea, Spirica, Swisslife
Contacts commerciaux
Estelle MERGER-LÉVIS
07 78 12 53 66
Nicolas FALLOPE
06 24 25 24 03
Loïc SIMON
06 74 52 37 88
Nelson EL KHERDALI
06 27 76 86 58
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 - LU2182441571
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois de juillet, les performances ont été très bonnes, et le High Yield US a surperformé de nouveau le High Yield Euro (High Yield US : +2,00% en devise locale ; High Yield Euro : +1.27%). Ces performances sont venues de la baisse des taux (-46bp sur le taux souverain américain 5 ans ; -25bp sur l’allemand ; -34bp sur le français).
Dans un contexte de ralentissement du marché de l’emploi et de l’inflation, les anticipations de baisses de taux par les banques centrales d’ici la fin de l’année ont largement augmenté ; en particulier le dernier jour du mois aux Etats-Unis et le discours de M. Powell envisageant une baisse de taux dès septembre. Les primes de risques se sont légèrement écartées, dans les mêmes proportions (+7bp aux US ; +8bp en Euro).
Gérant(s)
Edouard FAURE
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.91 % | 12.78 % | -16.28 % | 3.28 % |
Éligibilité Assureurs
SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life
Contacts commerciaux
Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13
Romain DE BECO
06 34 19 33 81
Xavier ROYET
06 19 42 09 27
David MASSE
06 77 62 87 30
Sycoyield 2026 - FR001400A6Y0
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
Le ralentissement de l’inflation aux Etats-Unis confirme la perspective d’un assouplissement monétaire à venir, engendrant un mouvement de baisse de l’ensemble des courbes de taux : américaines comme européennes. Les spreads de crédit sont restés relativement stables sur la période tandis que de nombreuses opérations de refinancement étaient réalisées.
Après une période de plusieurs mois très actifs, l’émission de nouvelles obligations devrait ralentir au cours des prochaines semaines. Parallèlement, la demande de la part des investisseurs reste soutenue, ce qui a permis une progression peu volatile depuis le début de l’année. Dans ce contexte, le fonds a poursuivi sa progression sur sa trajectoire de rendement avec un taux d’investissement proche de 100%.
Gérant(s)
Emmanuel de SINETY
Stanislas de BAILLIENCOURT
Tony LEBON
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.96 % | 9.03 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Suravenir - Vie Plus, Axa Thema, Nortia, UAF et Spirica, Ageas, Alpheys, Oradea, AEP, UNEP, Primonial, Apicil-Intencial, Banque Delubac et Cie, Boursorama, Generali Luxembourg, AXA Luxembourg, One Life, La Baloise, SwissLife, Allianz
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Tailor Credit 2028 C - FR001400BVX5
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
Les élections législatives en France ont marqué l'actualité avec des incertitudes notamment causées sur la conception du prochain gouvernement. Pour autant, cet événement a eu un impact limité sur le marché obligataire jusqu’à présent. Si les taux souverains français ont commencé par s'écarter par rapport aux taux allemands, la forte détente des taux souverains en juillet a fini par réduire la pression sur la dette française.
Ce mouvement de baisse des taux a été particulièrement marqué outre-Atlantique où les taux américains ont globalement reculé de 40 à 50 bp sur le mois. Les taux souverains européens ont, comme toujours, par sympathie, accompagné ce mouvement de détente lié à des anticipations de ralentissement économique plus marquées et donc des attentes plus fortes de baisse des taux de la part de la Réserve Fédérale américaine. Les marchés obligataires sont restés bien orientés, la baisse des rendements sans risque l'emportant sur les craintes de ralentissement économique. Ce sont même les obligations les plus spéculatives, celles notées CCC pour lesquelles les risques de défaut sont les plus importants, qui ont le plus progressé en juillet, preuve que les investisseurs ont préféré regarder le verre à moitié plein plutôt qu'à moitié vide.
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Gérant(s)
Didier MARGETYAL
Christophe ISSENHUTH
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.73 % | 8.88 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica
Contacts commerciaux
Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82
Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58
Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Tailor Crédit Rendement Cible a poursuivi sa progression au mois de juillet, en sur-performant l'indice des obligations corporates BBB 3-5 ans. L'approche "value" a une nouvelle fois porté ses fruits grâce à la sélection d'obligations de qualité Investment Grade possédant un potentiel d'appréciation de prix en plus de leur rendement, recélant ainsi 2 moteurs de performance. A noter que le fonds sur-performe même les indices High Yield EUR sur le mois.
La structure très qualitative des ratings Investment Grade sélectionnés préserve par ailleurs le portefeuille des taux de défauts du High Yield, qui sont remontés à l'échelle internationale d'un niveau de 2% en 2021 à environ 4,7% actuellement. Dans un contexte de marchés de taux encore volatils en raison de la conduite à vue des politiques monétaires des banques centrales, l'échéance cible 2028 des obligations en portefeuille apporte une duration modérée tout en bénéficiant d'un contexte de baisses de taux directeurs à venir. Les dérivés de taux anticipent 6 baisses de taux de la part de la FED au cours des 12 prochains mois et 5 baisses côté BCE, après la première baisse de taux engagée par cette dernière le 6 juin 2024. Le contexte de marché apparaît donc sous les meilleurs auspices pour le fonds Tailor Crédit Rendement Cible.
Gérant(s)
Christophe ISSENHUTH
Didier MARGETYAL
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.97 % | 11.78 % | -19.49 % | -1.10 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, APICIL
Contacts commerciaux
Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82
Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58
Tikehau 2027 - FR0013505450
Note Morningstar Non noté
Commentaire du mois de Juillet
Tikehau 2027 a réalisé une performance nette positive sur le mois et a sous-performé l’indice High Yield européen HEC0 (+1.27%) utilisé à titre d’information uniquement.
Cette sous-performance est une nouvelle fois principalement liée à la sous-exposition du portefeuille aux variations des taux d’intérêts qui, comme évoqué précédemment, ont continué de baisser en juillet.
Tous les secteurs ont performé positivement sur le mois à l’exception du secteur des logiciels et services technologiques (suite à la baisse des obligations Engineering) et le secteur assurantiel qui a réalisé une performance stable. Les principaux contributeurs à la performance ont été le secteur bancaire (secteur le plus représenté dans le portefeuille), le secteur de la santé (grâce au rebond des obligations Grifols 2028 que nous avons ensuite vendu en première partie de mois, ou encore à la bonne performance en secondaire des obligations Recordati émises ce mois) et les services (avec la bonne performance des obligations Verisure, Kier ou encore de la nouvelle émission Applus).
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Gérant(s)
Laurent CALVET
Benoit MARTIN
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.57 % | 11.37 % | -12.85 % | 4.35 % |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension, Apicil, Axa Thema, Axa Lux, Cardif, Cardif Lux, CNP, Eres, Generali, La Mondiale Partenaire, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selection 1818, Sogecap, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Unep, Vie Plus
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Tikehau European High Yield - FR0010460493
Note Morningstar
Commentaire du mois de Juillet
Tikehau European High Yield poste une performance positive en juillet, mais sous-performe son indice EUR High Yield de référence ICE BofA Euro High Yield Constrained Index (HEC0). Cette sous-performance est principalement liée à la plus faible duration taux du portefeuille (2.3 ans) que celle de l’indice (3.0 ans). Les mouvements de portefeuilles ont, à nouveau, été principalement axés autour du marché primaire sur la partie Corporates. Nous avons participé aux nouvelles émissions Applus, Kiko Milano, Recordati, Teamsystems ou Amentum. Cependant, nous avons doublé notre position de couverture via CDS Xover en fin de mois, afin d’abaisser le Beta à 0.89x contre 1.05x le mois précédent.
Nous avons fait cela avant un mois d’aout que nous attendons à la liquidité réduite. Le taux de rendement du portefeuille est en baisse logique compte tenu des mouvements de taux à 6.73% (contre 6.25% pour l’indice). Tous les secteurs à l’exception d’un seul ont bien performé sur le mois, les meilleurs contributeurs étant le secteur bancaire, l’industrie (Kier et Verisure en tête) et les médias (Ziggo et Tele Columbus en tête). Le seul secteur ayant performé négativement est celui des logiciels et services technologiques suite à la baisse de l’obligation Engineering ayant eu pour impact -8bps sur le mois.
Gérant(s)
Benoit MARTIN
Laurent CALVET
Performances
| 2025 (YTD) | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 6.09 % | 12.44 % | -10.44 % | 2.92 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
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Commentaire du mois