CamGestion Emerging Perspectives

Les pays émergents ont entamé un fort mouvement de rattrapage par rapport aux marchés développés, avec une part dans l’économie mondiale de 34% en 2010 contre 20% en 2000. Ils demeurent en forte croissance en 2011 avec un chiffre de 6% attendu. La crise financière majeure que nous traversons permet de mettre en exergue le succès de la croissance et des réformes de ces pays. Pendant la crise, ceux-ci ont en moyenne continué à dégager des excédents courants, maintenu un niveau d’endettement stable et ont été en mesure de mener des politiques budgétaires et monétaires accommodantes. De plus, la situation financière des pays émergents est nettement plus saine que celle des pays développés. De même, les niveaux d’endettement des ménages sont dans la plupart des cas faible, ce qui est un support important à la poursuite du développement de la consommation intérieure. Par ailleurs, les pays émergents offrent également des valorisations boursières attrayantes au regard de perspectives de croissance solides et saines, des PE relativement peu élevés, inférieurs à leur moyenne historique sur 12 mois, ainsi que des croissances de bénéfices par actions globalement positives. A noter que les actions émergentes surperforment historiquement les marchés développés à long terme, et ceci au prix d’une volatilité quasi-similaire. Ainsi, le MSCI EM gagne un peu plus de 15% en performance annualisée sur 10 ans contre +3% environ pour le MSCI World. Il en est de même pour les autres classes d’actifs, comme la dette émergente par exemple.

Chez CAMGESTION, le pays émergent que nous privilégions est la Chine qui présente de sérieux avantages tels qu’un rééquilibrage progressif de la croissance vers plus de consommation domestique et moins d’exportation, la possibilité de mener des politiques de relance budgétaire comme monétaire, un pic d’inflation que nous pensons être atteint, un gouvernement volontariste sur les réformes, la capacité de l’Etat chinois à reconnaître et à gérer le problème des « mauvaises dettes » des banques. De plus, le couple valorisation/croissance des entreprises et leurs prévisions de croissance sont attrayants. Par ailleurs, le marché chinois sous-performe les autres pays émergents depuis de longs mois et les investisseurs ne sont pas surpondérés sur ce marché.

En terme de zone émergente, notre préférence se porte plus particulièrement sur l’Asie du Sud-Est qui recèle des pépites de croissance avec des pays dont les politiques monétaires sont en avance sur leur cycle de développement et où des réformes structurelles sont mises en œuvre.

Quelle est la fourchette d'allocation d'actifs du fonds CamGestion Emerging Perspectives ? Et quelle est sa stratégie de couverture ?

CamGestion Emerging Perspectives dispose d’une allocation d’actifs flexible, qui offre une marge de manœuvre importante via une exposition actions comprise entre 30% et 90% de l’actif du portefeuille. Le solde est investi en produits de taux, y compris du monétaire, et diversifiés.

Concernant la stratégie de couverture, CamGestion Emerging Perspectives met en place une politique de couverture active de chaque devise émergente présente dans le portefeuille. Cette gestion de la couverture est confiée à notre partenaire Overlay Asset Management, spécialiste de la gestion des devises chez BNPP IP.

Pourquoi investir dans ce fonds ? A quels types d'investisseurs s'adresse-t-il ?

CamGestion Emerging Perspectives est un produit qui permet de se positionner aussi bien sur les marchés actions, obligataires que diversifiés des pays émergents. Les deux principaux atouts de ce fonds sont, d’une part, l’allocation flexible actions et taux qui permet de disposer de marges de manoeuvre et de flexibilité pour réagir au contexte économique et de marché, de bénéficier des opportunités offertes dans cette zone géographique sur l’ensemble des classes d’actifs et de réduire la volatilité inhérente à ces zones. D’autre part, la gestion active de la couverture des devises émergentes mise en place permet de mieux rémunérer le risque sur les devises.

CamGestion Emerging Perspectives s’adresse aux personnes qui souhaitent investir sur les marchés d’actions et de taux des pays émergents via une gestion diversifiée en fonds de fonds, afin de profiter du potentiel dont disposent encore les pays émergents par rapports aux pays développés.

Source : CAMGESTION, Véronique Meynard, responsable de la gestion diversifiée.