Morningstar fait évoluer son système de notation qualitative des fonds vers une échelle globale de notation des fonds et un format unique pour tous les rapports de recherche de fonds.

Morningstar, l’un des premiers fournisseurs d’analyse financière indépendante, a annoncé son projet de migration de son système de notation prospective des fonds, Morningstar Qualitative Rating, en Europe et en Asie, vers une nouvelle échelle globale de notation des fonds. La société adoptera parallèlement une approche unique pour la publication des rapports de recherche de fonds. Le lancement des nouvelles notations et des rapports de recherche en Europe et en Asie est prévu au quatrième trimestre.

La notation qualitative des fonds en Europe et en Asie a été lancée par Morningstar en février 2009. Les nouvelles notations et les rapports d’analyse demeureront fondés sur la conviction des analystes selon laquelle un fonds peut surperformer son univers concurrentiel et/ou son indice de référence à long terme, sur une base ajustée des risques.

Le nouveau système de notation des fonds, baptisé Morningstar Analyst RatingTM, appliquera un barème de cinq notes: AAA, AA, A, Neutral (neutre) ou Negative (négatif). La notation résulte de l’analyse de cinq facteurs-clés considérés par Morningstar comme les piliers de l’évaluation de la réussite future d’un fonds : l’équipe de gestion, le processus d’investissement, la société de gestion, la performance et les frais. Une notation positive (AAA, AA, ou A) attribuée à un fonds signifie que les analystes de Morningstar ont une haute opinion du fonds et s’attendent à ce qu’il surperforme ses pairs et/ou son indice de référence sur une base ajustée des risques et sur un cycle de marché complet d’au moins cinq ans. L’échelle de notation est la suivante:

• Notations positives
• Neutre : fonds peu susceptible de réaliser de très bonnes performances, mais peu susceptible d’enregistrer une nette sous-performance;
• Négative : fonds présentant au moins un défaut susceptible d’entraver sérieusement la performance future, et considéré comme moins attrayant que ses pairs.

La notation Morningstar Analyst RatingTM évalue les fonds sur la base de cinq critères, en tenant compte de facteurs quantitatifs et qualitatifs. L’approche n’accorde qu’une importance partielle à la performance passée et aux indicateurs de risque historiques et elle n’écarte pas les fonds ayant sous-performé ou présentant un historique restreint. Elle est également plus réactive aux changements importants au niveau du fonds ou de la société de gestion. Les cinq piliers sont les suivants :

• Equipe de gestion : Les facteurs que nous considérons incluent l’expérience, les qualifications, le tempérament, la charge de travail, le support analytique, et la structure de la rémunération. Les analystes portent la plus grande attention à comprendre comment les informations circulent entre les équipes d’analystes et les gérants ainsi qu’à l’alignement des intérêts avec les porteurs de part du fonds ;
• Processus d’investissement: Les analystes évaluent la cohérence du portefeuille avec le processus de gestion et les risques inhérents à la stratégie. Ils regardent non seulement les indicateurs de risques historiques mais aussi le positionnement du portefeuille sur certains titres, secteurs, pays ainsi qu’en termes de valorisation et de taille des actifs.
• Société de gestion : Dans notre analyse de la société, nous considérons sa structure capitalistique, la stabilité des effectifs, et la façon dont les équipes sont rémunérées et motivées. Nous regardons également la culture de la société dans son ensemble et préférons clairement celles qui traitent les investisseurs comme des partenaires de long terme, en mettant l’accent sur la qualité de la gestion plutôt que sur la création de profits à court terme.
• Performance : Notre opinion est prospective. La performance passée ne joue donc qu’un rôle secondaire dans sa formation. En revanche, nous nous intéressons aux facteurs ayant contribué à cette performance, et comment ils s’intègrent dans le processus de gestion du fonds.
• Frais de gestion : La recherche Morningstar a établi une relation étroite entre les frais associés à un fonds et sa performance future. Par conséquent, le total des frais sur encours, les frais de transaction et commissions de surperformance d’un fonds ont une influence importante sur l’opinion finale des analystes.

La nouvelle notation de fonds, à l’instar des notations qualitatives actuelles qu’elles remplaceront, seront disponibles gratuitement sur les sites Internet Morningstar en Europe et en Asie. Pour l’ensemble des fonds couverts par Morningstar à l’échelle mondiale, la note et le rapport de recherche qui lui est associé seront disponibles sur Morningstar DirectSM, la plate-forme Morningstar dédiée aux investisseurs institutionnels.

Pour plus d'informations : http://global.morningstar.com/analystratingforfunds.