| CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
|---|---|---|
| 7623.89 | +1.54% | +1.17% |
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| Pictet TR - Atlas | 5.92% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 5.74% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | 5.73% |
| Cigogne UCITS Credit opportunities | 4.40% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 4.12% |
| Exane Pleiade | 3.84% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 3.45% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 3.43% |
| Sanso MultiStratégies | 3.30% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | 3.06% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 2.52% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | 2.52% |
| H2O Adagio | 0.80% |
| Vivienne Bréhat | -6.17% |
Le « Gourou » d’H2O AM devant une cinquantaine de professionnels de la finance…
Après une année compliquée, Bruno Crastres a souhaité justifier ses performances.
«Nous avons un Track Record de plus de 20 ans et nous serons encore présents dans 20 ans….»
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Quelques phrases à retenir :
- La crise européenne a profondément modifié les marchés obligataires internationaux…
- Seuls les rendements des pays périphériques protègent contre le risque de sortie par l’inflation…
- L’économie américaine est bien créatrice d’emplois, et dans un régime auto-entretenu
- Les taux sont très bas par rapport à l’inflation en raison de conditions monétaires exceptionnelles.
- Les taux américains sont passés sous l’inflation sous-jacente depuis l’été 2011.
- Les obligations «core» sont devenues dangereuses
- Leur rendement est maintenu artificiellement bas par les banques centrales
- Leur pouvoir de protection (corrélation négative) est une fonction tautologique
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La stratégie H2O aujourd’hui
- Après avoir raté la transition régionale-globale, nous nous positionnons en fonction de la séquence des régimes de marché
- Toujours dans le régime de «Â bargain hunting », pas encore dans le régime beta
- La prochaine séquence sera une séquence de Beta, sans doute une hausse des taux à long-terme du «core»
- L’alpha résultant de la diversification actions-obligations a atteint ses limites et il n’est plus entretenu que par les hedges funds et les traders de corrélation
- La crise européenne est contenue et les mécanismes institutionnels sont en place
- La détention des dettes européennes italiennes et espagnoles a été renationalisée ; ces dettes sont donc moins dangereuses et offrent un couple rendement-risque attractif, surtout en absoluÂ
- La dynamique des fondamentaux français milite pour une hausse des taux à long terme à contexte européen égal.
- Les «Â Treasuries » américains et les «Â Gilts » anglais sont très vulnérables à une normalisation de la crise européenne
- Les devises matières premières sont un bon moyen d’ajustement des risques
- Le mix actions-obligations est beaucoup moins attrayant aujourd’hui, même ajusté par le risque.
H2O Patrimoine : +5,44% YTD (12/04/12) après -29.41% en 2011
H2O Multibonds : +6,50% YTD (12/04/12) après -8,07% en 2011
Pour mieux comprendre cette gestion, cliquez-ici : http://h24finance.com/profile-1085.html
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