Comment la performance des fonds PLUVACA a -t- elle été réalisée en 2010 ?

Après une bonne année 2009 (performance  de 70% pour les 2 principaux fonds) basée sur les cycliques, nous avons ré-orienté nos fonds vers les valeurs de croissance et les histoires en retournements. Nous avons également effectué des paris sectoriels avec notamment les SSII et les sociétés de conseils tout en excluant ou sous pondérant fortement les Telecoms, Pharmaceutiques, Utilities et les banques.

Comment se comporte les fonds depuis le début de l’année ?

Nos fonds poursuivent leur bon début d'année 2011 avec des performances au 28/02 de +7,3% pour Pluvalca France, +10,7% pour Pluvalca France Small Caps et de +1,2% pour Pluvalca Evolution depuis le 1er janvier. Si les incertitudes quant au niveau de croissance mondiale en 2011 avaient commencé à s’estomper suite aux bons chiffres macro, les évènements récents au Moyen Orient et au Maghreb ont redonné du relief à l’aversion au risque des investisseurs. Le scenario du pire n'est toujours pas notre hypothèse de travail alors qu'il est en partie reflété dans la valorisation actuelle des marchés européens (PER de 11x et rendement de 3,9%) qui est proche des plus bas historiques. Dans cet environnement, notre portefeuille continuera de privilégier les valeurs de croissance en fonction de leurs expositions géographiques ou de leurs innovations. Le stock picking reste la règle selon nous. Les small caps restent une classe d’actifs à privilégier du fait de caractéristiques qui leur sont propres (croissance, levier opérationnel et financier, actionnariat) et plus récemment du retour des opérations de fusions et acquisitions. Les petites valeurs sont considérées à juste titre comme d'attractives proies pour les grandes capitalisations dont les bilans sont à nouveau équilibrés.

Source financière ARBEVEL : Sébastien LALEVEE