En quoi l'innovation européenne offre t-elle des opportunités d'investissement ? Cet affilié de Generali IM a trouvé une solution...

Aperture Investors est une société de gestion du modèle multi-boutiques de Generali IM. Elle fut lancée sur un modèle de rupture dirigé par Peter Kraus en 2018, anciennement chairman et CEO d’AllianceBernstein (AB) et global co-head de Goldman Sachs Asset Management.

Une ambition : apporter au secteur une approche innovante.

Première innovation : les frais de gestion !

Aperture Investors a inversé le modèle basé sur une commission sur les encours, que la pratique générale cherche à faire croître autant que possible.

C’est simple :

• Le modèle d’entreprise d’Aperture Investors repose sur la performance

• Les frais de gestion sont équivalents à ceux des ETF 

Pour ce faire, la SGP investit si elle réunit trois conditions : 

• Une classe d’actifs performante

• Un processus d’investissement qui offre la récurrence de la surperformance

• Une gestion adaptative

La rémunération de gestion est simplissime : 0,3% de frais de gestion et 30% de commission de surperformance

Les gérants ont une rémunération fixe faible mais une part variable potentiellement importante, conditionnée à la surperformance générée, une grille de rémunération totalement différente du reste de l’industrie.

C’est pour participer à cette « opportunité unique qui aligne parfaitement les intérêts du gérant et des investisseurs » qu’Anis Lahlou a quitté J.P. Morgan après 20 ans de carrière.

Aperture Investors Sicav - European Innovation Fund investit dans des entreprises qui intègrent l’innovation au cœur de leur activité et en font un des moteurs principaux de croissance et de valorisation quelle que soit leur secteur d’activité.

L’objectif : battre le MSCI Europe net TR en investissant dans un portefeuille composé essentiellement d’actions et d’instruments européens rattachés à des actions. 

Trois critères d’investissement : Value, qualité et croissance inattendue

C’est inattendu !

On entend partout que la priorité des portefeuilles est à la croissance visible des entreprises.

La part inattendue de la croissance est celle de la courbe en S : le développement dans la deuxième phase (le milieu du S), est souvent bien supérieur à ce qui était anticipé. Il y a un biais quasi systématique de sous-estimation.

D’où provient cette croissance inattendue ? 

• Les prévisions d’analyse tendent à extrapoler la croissance passée de façon linéaire et non de façon exponentielle, c’est-à-dire en accélération

• La cause fondamentale de cette accélération tient à la rapidité des changements des utilisateurs qui adoptent les produits et services innovants 

Déjà testée, une stratégie qui a fait ses preuves

La stratégie d’investissement d’Aperture Investors dans l’innovation européenne a fait ses preuves chez J.P. Morgan où œuvrait Anis Lahlou.

LA différence ?

La technologie et l’innovation européenne sont moins suivis par les investisseurs et les analystes en Europe. Il y a une forme d’inefficience qui est à la source de la gestion Aperture European Innovation. 

Innovateurs européens

C’est la sélection de valeurs qui a produit la performance.

En 2020-2022, la performance de 11,4% doit 90% à la sélection des titres (10,21%).

Tous les secteurs représentés : santé, technologie, automobiles, construction, chimie etc.

En 2023, le fonds a surperformé de 3% net de frais son indice de référence. Grâce notamment à Nvidia, Novo Nordisk, ASML, Zealand Pharma et 3i Group (dont l’actif principal est le distributeur Action). Parmi les détracteurs, se trouvent Aixtron, Ipsos, Forvia, Königsberg et AstraZeneca. 

📑 Comment souscrire ?

La part D de ce fonds SRRI 6 est disponible sous le code LU2207970232 avec des frais courants de 1,22%.

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