Hausse ou baisse des taux ?

Croissance ou récession ?

Fromage ou dessert ?

Les stratégistes raisonnent souvent par scénarios alternatifs, de type « ou … ou », d’autant plus appréciés qu’ils peuvent être par la suite formalisés comme une série de probabilités.

Mais ces dernières semaines, s’est ajouté un niveau supplémentaire de complexité : pour la première fois depuis 2008, les bénéfices des sociétés cotées aux Etats-Unis pourraient baisser et l’économie américaine croître à un rythme respectable (La croissance du PIB des Etats-Unis est attendue à +2,5% en 2015 et la croissance des bénéfices du S&P 500 à -1,9%. Source IBES, Consensus Economics, octobre 2015).

Alors que bien des investisseurs aiment à passer directement des prévisions économiques aux vues de marchés, ils doivent à présent raffiner un peu leur approche.

Evoluer en avenir incertain est le propre de la gestion de portefeuille.

Le contexte actuel relève d’une « incertitude au carré ».

Source : Invesco AM