H24 Finance : Quelles sont vos perspectives de croissance économique et d'inflation ?

George Tsinonis : Les dernières statistiques économiques ont montré des signes d'amélioration et ce en particulier aux Etats-Unis. Nous pensons que les mesures macro-économiques prises par les gouvernements en réponse à la crise ont été appropriées et qu'ils vont tout faire pour éviter un retour en récession. Selon nous, les perspectives à long terme sont inflationnistes car les politiques monétaires accommodantes ont généré énormément de liquidités bon marché.

H24 : Quelles classes d'actifs surpondérez-vous dans ce contexte ?

G.T. : Notre anticipation d'une plus forte inflation nous amène à favoriser les actifs réels tels que les actions et les matières premières. Ces actifs devraient être les grands gagnants de la poursuite de cette politique de taux bas. Les actions sont intéressantes du point de vue des valorisations. Nous avons augmenté l'exposition aux actions dans M&G Global Dynamic Allocation Fund à 56% en date du 20 octobre. Au sein de cette classe d'actifs, nous avons une stratégie "barbell" avec une exposition à la fois aux grandes entreprises internationales présentes dans des secteurs plutôt défensifs et une exposition plus risquée à des entreprises de biens de consommation cotées dans les pays émergents.

H24 : Quelles matières premières privilégiez-vous ?

G.T. : Nous sommes positifs sur l'or étant donné sa faible corrélation aux autres classes d'actifs et son statut relatif de valeur refuge. Nous avons choisi de nous exposer à l'or via des instruments financiers garantis par de l'or physique. Le fonds M&G Global Dynamic Allocation Fund est exposé au 20 octobre à hauteur de 9,8% sur l'or.

Nous avons également augmenté notre exposition aux matières premières via des ETF indexés sur les matières premières agricoles.