| CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
|---|---|---|
| 7623.89 | +1.54% | +1.17% |
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| Pictet TR - Atlas | 5.92% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 5.74% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | 5.73% |
| Cigogne UCITS Credit opportunities | 4.40% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 4.12% |
| Exane Pleiade | 3.84% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 3.45% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 3.43% |
| Sanso MultiStratégies | 3.30% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | 3.06% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 2.52% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | 2.52% |
| H2O Adagio | 0.80% |
| Vivienne Bréhat | -6.17% |
5 graphiques qui font peur pour 2018...
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Haut Rendement, vraiment ?
Les spreads de crédit sont au plus bas et les émissions sont au plus haut. La situation est similaire aux US.
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Levier dans les entreprises US
Source : JP Morgan
A force de rachats de capitaux propres notamment financés par de la dette, le levier financier (dettes nettes/capitaux propres) atteint des niveaux inquiétants.
Si l’on ramène cela avec les faibles niveaux de spread de crédit on peut vite arriver à la conclusion que l’investisseur en obligations d’entreprises US a du risque mais sans rendement.
- Vigueur de l’économie US
Source : ISM, Bloomberg, JP Morgan
Oui l’économie US va bien comme le montre les enquêtes de confiance de l’ISM mais sur ces niveaux élevés, le risque de retournement est très élevé.
- La courbe des taux US
Source : M&G
Nous n’en sommes pas encore à une inversion de courbe aux US mais si cela arrive le signal d’une décélération de l’économie sera fort. Indicateur à suivre avec attention.
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La valorisation du marché US
Source : Shiller
Nous avons choisi ici de mettre le P/E de Shiller qui est le plus criant en termes de valorisation mais nous aurions pu mettre, le P/E classique, le Price to Book, le Buffet Indicator ou autre… la conclusion aurait été la même.
Le marché US est cher.
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